Forex Forward Rate Berechnung

Verwenden von Zinssatz Parität Zum Handel Forex Zinsparität bezieht sich auf die grundlegende Gleichung, die die Beziehung zwischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt. Die grundlegende Prämisse der Zins-Parität ist, dass abgesicherte Renditen von Investitionen in verschiedenen Währungen sollten die gleichen sein, unabhängig von der Höhe ihrer Zinsen. Es gibt zwei Versionen der Zins-Parität: Lesen Sie weiter, um zu erfahren, was bestimmt Zinssatz Parität und wie es zu handeln, den Devisenmarkt. Berechnung der Terminkurse Die Terminkurse für die Währungen beziehen sich auf Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt. Im Gegensatz zu Spot-Wechselkursen. Die sich auf aktuelle Preise bezieht. Ein Verständnis von Terminkursen ist von grundlegender Bedeutung für die Zinsparität, vor allem, weil es sich um Arbitrage handelt. Die Basisgleichung für die Berechnung der Terminkurse mit dem US-Dollar als Basiswährung ist: Forward Rate Spot Rate X (1 Zinssatz des überseeischen Landes) (1 Zinssatz des Inlandlandes) Die Forward Rates sind bei Banken und Devisenhändlern für Perioden verfügbar Von weniger als einer Woche bis zu so weit wie fünf Jahre und darüber hinaus. Wie bei den Spotwährungszitaten. Forwards sind mit einem Bid-Ask-Spread. Betrachten Sie U. S. und kanadische Rate als Abbildung. Angenommen, der Kassakurs für den kanadischen Dollar liegt derzeit bei 1 USD 1.0650 CAD (Ignorieren von Bid-Ask-Spreads für den Augenblick). Ein-Jahres-Zinsen (Preis der Null-Kupon-Zinsstrukturkurve) sind bei 3,15 für den US-Dollar und 3,64 für den kanadischen Dollar. Unter Verwendung der obigen Formel wird der einjährige Terminkurs wie folgt berechnet: Die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs wird als Swap-Punkte bezeichnet. Im obigen Beispiel betragen die Swap-Punkte 50. Wenn diese Differenz (Forward Rate Spot Rate) positiv ist, wird sie als Forward-Prämie bezeichnet. Eine negative Differenz wird als Forward-Discount bezeichnet. Eine Währung mit niedrigeren Zinssätzen wird zu einer Forward Prämie in Bezug auf eine Währung mit einem höheren Zinssatz handeln. In dem Beispiel, das oben gezeigt wird, handelt der US-Dollar an einer Vorwärtsprämie gegen den kanadischen Dollar umgekehrt, der kanadische Dollar handelt mit einem Vorwärtsrabatt gegen den US-Dollar. Kann Forward Rate verwendet werden, um zukünftige Kassakurse oder Zinsen vorherzusagen In beiden Fällen ist die Antwort nein. Eine Reihe von Studien haben bestätigt, dass Terminkurse notorisch schlechte Prognosen für zukünftige Kassakurse sind. Da es sich bei den Terminkursen lediglich um um Zinssatzdifferenzen bereinigte Wechselkurse handelt, haben sie auch eine geringe Vorhersagekraft bei der Prognose zukünftiger Zinssätze. Gedeckte Zinsparität Gemäß der gedeckten Zinsparität. Sollten die Devisentermingeschäfte die Zinsdifferenz zwischen zwei Ländern einbeziehen, wäre eine Arbitragegelegenheit vorhanden. Mit anderen Worten, es gibt keinen Zinsvorteil, wenn ein Anleger in einer niedrig verzinslichen Währung leiht, um in eine Währung mit einem höheren Zinssatz zu investieren. Typischerweise würde der Anleger die folgenden Schritte ausführen: 1. Leihen Sie einen Betrag in einer Währung mit einem niedrigeren Zinssatz. 2. Umrechnen Sie den geliehenen Betrag in eine Währung mit einem höheren Zinssatz. 3. Investieren Sie die Erlöse in einem Zinsinstrument in dieser (höheren Zins-) Währung. 4. Gleichzeitige Absicherung des Umtauschrisikos durch den Kauf eines Terminkontrakts zur Umrechnung der Anlageerlöse in die erste (niedrigere Zins-) Währung. Die Renditen in diesem Fall wären die gleichen wie bei der Anlage in verzinsliche Instrumente in die niedrigere Zinswährung. Unter der gedeckten Zinsparitätsbedingung widersprechen die Kosten der Absicherung des Wechselkursrisikos die höheren Renditen, die sich aus der Anlage in eine Währung ergeben, die einen höheren Zinssatz bietet. Covered Interest Rate Arbitrage Betrachten Sie das folgende Beispiel, um die gedeckte Zins-Parität zu veranschaulichen. Gehen Sie davon aus, dass der Zinssatz für Fremdkapital für einen Zeitraum von einem Jahr in Land A 3 pro Jahr ist und dass der Ein-Jahres-Einlagenzins in Land B 5 ist. Weiterhin wird davon ausgegangen, dass die Währungen der beiden Länder zu par Im Spotmarkt (dh Währung A Währung B). Leiht in der Währung A bei 3. Wandelt den geliehenen Betrag in die Währung B zum Kassakurs um. Investiert diese Erlöse in eine Einlage, die in der Währung B angegeben ist, und zahlt 5 pro Jahr. Der Anleger kann den Jahreszinssatz verwenden, um das implizite Umtauschrisiko in dieser Transaktion zu eliminieren, was darauf zurückzuführen ist, dass der Anleger nun die Währung B hält, aber die in der Währung A ausgeliehenen Mittel zurückzahlen muss - Vorjahrsrate sollte ungefähr gleich 1.0194 (dh Währung A 1.0194 Währung B) sein, gemäß der oben diskutierten Formel. Was ist, wenn der einjährige Terminkurs auch bei Parität liegt (d. H. Währung A Währung B) In diesem Fall könnte der Anleger in dem obigen Szenario risikolose Gewinne von 2. ernten, wie es funktionieren würde. Annahme des Anlegers: Leiht 100.000 der Währung A bei 3 Jahren für ein Jahr. Unmittelbar verwandelt die geliehenen Erträge in die Währung B zum Kassakurs. Platziert den gesamten Betrag in einer Ein-Jahres-Einzahlung bei 5. Gleichzeitig tritt in einen einjährigen Terminkontrakt für den Kauf von 103.000 Währung A. Nach einem Jahr erhält der Investor 105.000 der Währung B, von denen 103.000 wird verwendet, um Währung zu erwerben A unter den Terminkontrakt und zurückzuzahlen den geliehenen Betrag, so dass der Investor, um den Restbetrag - 2.000 der Währung B platzieren. Diese Transaktion ist bekannt als Covered Zinssatz Arbitrage. Die Marktkräfte sorgen dafür, dass die Devisentermingeschäfte auf der Zinsdifferenz zwischen zwei Währungen basieren, ansonsten würden Arbitrageure die Chancen für Arbitragegewinne nutzen. In dem obigen Beispiel wäre daher der Jahreszinssatz von einem Jahr nahezu 1,0194. Ungedeckte Zinsparität Die ungedeckte Zinsparität (UIP) besagt, dass der Zinsunterschied zwischen zwei Ländern der erwarteten Wechselkursänderung zwischen diesen beiden Ländern entspricht. Theoretisch, wenn die Zinsdifferenz zwischen zwei Ländern ist 3, dann die Währung der Nation mit dem höheren Zinssatz würde erwartet, dass 3 gegenüber der anderen Währung abwerten. In Wirklichkeit ist es aber eine andere Geschichte. Seit der Einführung der schwankenden Wechselkurse in den frühen 1970er Jahren haben sich die Währungen der Länder mit hohen Zinsen eher abgeschätzt als abgeschrieben, wie die UIP-Gleichung sagt. Dieses bekannte Rätsel, auch als Vorwärts-Prämien-Puzzle bezeichnet, wurde Gegenstand mehrerer wissenschaftlicher Forschungsarbeiten. Die Anomalie kann zum Teil durch den Carry-Trade erklärt werden, wobei die Spekulanten in Niedrigzinswährungen wie dem japanischen Yen leihen. Den geliehenen Betrag zu verkaufen und die Erlöse in höher verzinsliche Währungen und Instrumente zu investieren. Der japanische Yen war ein beliebtes Ziel für diese Aktivität bis Mitte 2007, mit einer geschätzten 1 Billionen gefesselt in den Yen tragen Handel von diesem Jahr. Der unerbittliche Verkauf der geliehenen Währung hat den Effekt, sie an den Devisenmärkten zu schwächen. Von Anfang 2005 bis Mitte 2007 verlor der japanische Yen fast 21 gegenüber dem US-Dollar. Die Bank of Japans Zielkurs über diesen Zeitraum reichte von 0 bis 0,50, wenn die UIP-Theorie gehalten hatte, sollte der Yen gegenüber dem US-Dollar auf der Grundlage von Japans niedrigeren Zinsen allein geschätzt haben. Die Zins-Parität Beziehung zwischen den USA und Kanada Lassen Sie uns untersuchen, die historische Beziehung zwischen Zinsen und Wechselkurse für die USA und Kanada, die weltweit größten Handelspartner. Der kanadische Dollar ist seit dem Jahr 2000 außergewöhnlich volatil. Nachdem er im Januar 2002 ein Rekordtief von US 61.79 Cents erreicht hatte, erholte es sich in den folgenden Jahren nahezu auf 80 Jahre und erreichte im November ein modernes Hoch von mehr als US1.10 Mit Blick auf die langfristigen Zyklen nahm der kanadische Dollar von 1980 bis 1985 gegenüber dem US-Dollar ab. Er schätzte sich von 1986 bis 1991 gegenüber dem US-Dollar und begann 1992 eine langwierige Rutschung, die in seinem Rekordtief vom Januar 2002 gipfelte. Von diesem Tiefstand schätzte er dann stetig gegen den US-Dollar für die nächsten fünf und einhalb Jahre. Der Einfachheit halber verwenden wir die Leitzinsen (die von den Geschäftsbanken an ihre besten Kunden erhobenen Sätze), um die UIP-Bedingung zwischen dem US-Dollar und dem kanadischen Dollar von 1988 bis 2008 zu testen Aber nicht an anderen, wie in den folgenden Beispielen gezeigt: Die kanadische Prime Rate war höher als die US-Prime Rate von September 1988 bis März 1993. Während der meisten dieser Zeit schätzte der kanadische Dollar gegenüber seinem US-Pendant, Was im Widerspruch zur UIP-Beziehung steht. Die kanadische Prime Rate war niedriger als die US-Prime Rate für die meiste Zeit von Mitte 1995 bis Anfang 2002. Infolgedessen handelte der kanadische Dollar an einer Vorwärtsprämie zum US-Dollar für einen Großteil dieser Periode. Allerdings sank der kanadische Dollar 15 gegenüber dem US-Dollar, was darauf hindeutete, dass die UIP nicht auch in diesem Zeitraum hielt. Die UIP-Bedingung hielt für die meisten der Periode von 2002, als der kanadische Dollar seine Gebrauchsgut-Rallye anfing. Bis Ende 2007, als es seinen Höhepunkt erreicht. Die kanadische Prime Rate lag für einen Großteil dieses Zeitraums in der Regel unterhalb des US-Leitzinssatzes, mit Ausnahme einer 18-Monats-Spanne von Oktober 2002 bis März 2004. Hedging-Wechselkursrisikostrategien können als Instrument zur Absicherung des Wechselkursrisikos sehr nützlich sein. Der Vorbehalt ist, dass ein Terminkontrakt hochgradig unflexibel ist, da er ein verbindlicher Vertrag ist, den der Käufer und der Verkäufer zu dem vereinbarten Zinssatz verpflichten müssen. Das Verständnis von Wechselkursrisiken ist eine zunehmend lohnende Übung in einer Welt, in der die besten Anlagechancen im Ausland liegen können. Berücksichtigen Sie einen US-Investor, der voraussichtlich in den kanadischen Aktienmarkt investierte. Die Gesamtrenditen des Canadas-Benchmarks Der SampPTSX-Aktienindex von 2002 bis August 2008 betrug 106 oder rund 11,5 pro Jahr. Vergleichen Sie diese Leistung mit der des SampP 500, die Rückkehr von nur 26 über diesen Zeitraum oder 3,5 jährlich zur Verfügung gestellt hat. Heres der Kicker. Weil Währungsumrechnungen die Anlagerenditen vergrößern können, hätte ein US-Investor, der Anfang 2002 in den SampPTSX investiert hätte, eine Gesamtrendite (in USD) von 208 bis August 2008 oder 18,4 jährlich gehabt. Der kanadische Dollar Wertschätzung gegenüber dem US-Dollar über diesen Zeitrahmen gesunde kehrt in spektakuläre. Natürlich, zu Beginn des Jahres 2002, mit dem kanadischen Dollar auf dem Weg zu einem Rekordtief gegen den US-Dollar, können einige US-Investoren die Notwendigkeit, ihre Wechselkursrisiken absichern gefühlt haben. In diesem Fall, würden sie vollständig abgesichert über den oben genannten Zeitraum, hätten sie die zusätzlichen 102 Gewinne aus der kanadischen Dollar Wertschätzung entgangen. Mit dem Vorteil der Nachsicht wäre der vorsichtige Schritt in diesem Fall gewesen, das Wechselkursrisiko nicht abzusichern. Allerdings ist es eine ganz andere Geschichte für kanadische Investoren in den US-Aktienmarkt investiert. In diesem Fall wären die vom SampP 500 von 2002 bis August 2008 vorgelegten 26 Renditen aufgrund der US-Dollar-Abschreibung gegenüber dem kanadischen Dollar negativ geworden. Hedging-Austausch-Risiko (wieder, mit dem Vorteil der Nachsicht) in diesem Fall hätte zumindest einen Teil dieser düsteren Leistung gemildert. Die Bottom Line Zinssatz Parität ist fundamentales Wissen für Händler von Fremdwährungen. Um die beiden Arten der Zinsparität vollständig zu verstehen, muss der Trader jedoch zunächst die Grundlagen von Devisentermingeschäften und Hedging-Strategien erfassen. Bewaffnet mit diesem Wissen, wird der Forex-Trader dann in der Lage, Zinsunterschiede zu seinem Vorteil nutzen. Der Fall der US-Dollar-kanadischen Dollar Wertschätzung und Abwertung zeigt, wie rentabel diese Trades können die richtigen Umstände, Strategie und Wissen gegeben werden. Der Termin-Rate unterscheidet sich von der Kassakurs und hängt von der Kassakurs, Zinssatz und Anzahl der Tage zwischen der aktuellen Tag und dem Valutadatum. Die Forward-Raten werden mit zwei weiteren Ziffern hinter der Dezimalstelle angezeigt. Hinweis: Ist eine Forward-Position nicht bis zum Ende des Valutadates abgeschlossen, so läuft der Forward ab und wird am Ende des Handelstages automatisch geschlossen. Der PL wird dem Kontostand hinzugefügt. Die Spot Rate wird durch eine neue Komponente im Preis, die Swap Rate, modifiziert. Die Swap Rate wird der Spot Rate hinzugefügt, um die Forward Rate zu berechnen. Forward Rate Formula Kauf eines Forwardinstruments: Verkauf eines Forwardinstruments: Swap Rate n Anzahl der Kalendertage zwischen dem aktuellen Tag und dem Ende des Werts Tages R Ergebnisrate (die Differenz zwischen den jährlichen Raten der beiden Währungen, angepasst durch - Spreads ) Klarstellung und Beispiele Jeder Forex-Devisentermingeschäft besteht eigentlich aus zwei Geschäften: Kauf einer Währung und Verkauf einer anderen Währung: KAUF EURUSD bedeutet: KAUFEN EUR VERKAUFEN USD VERKAUFEN EURUSD bedeutet: VERKAUFEN EUR KAUF USD. Jahresraten. Für die Zwecke der Forward-Zins-Berechnung: Die jährliche Rate der gekauften Währung wird mit dem positiven Vorzeichen genommen. Dies ist, was der Händler erhält. Die Jahresrate der verkauften Währung wird mit dem negativen Vorzeichen genommen. Das zahlt der Händler. Aufstriche -. Der Zweck der Ausbreitung ist, die Rate zu verringern, die der Händler empfängt und die Rate erhöht, die der Händler zahlt. So wird der Spread von der jährlichen Rate subtrahiert, die der Händler erhält, und zu der Jahresrate addiert, die der Händler zahlt. Beispiel 1: Berechnung des Ergebnisses (R) Der 1-Monats-Spread für EUR und USD beträgt 0,15 EUR Jahresrate 4,25 USD Jahresrate 2,00 Beispiel 1a: Der Händler kauft EUR SELLS USD: Die resultierende Rate (R) ist. Positives Ergebnis, erhält der Trader. Beispiel 1b: Der Händler VERKAUFT EUR KAUF USD: Die resultierende Rate (R) ist. Negatives Ergebnis, zahlt der Trader. Anwenden von Spreads aus der Tabelle: Wenn die Zeitdifferenz zwischen dem aktuellen Tag und dem Ende des Wertdatums kleiner oder gleich dem in der Tabelle angegebenen Zeitintervall ist, wird die für dieses Intervall angegebene Spreizung verwendet Wenn die Zeitdifferenz zwischen dem aktuellen Tag und das Ende des Wertdatums größer ist als das in der Tabelle angegebene Zeitintervall, wird die für das nächste Intervall angegebene Spreizung verwendet. Wenn für ein gegebenes Intervall kein Spread angegeben ist, versucht das System, den Spread aus dem nächsten späteren Intervall zu verwenden. Wenn kein solcher Spread verfügbar ist, wird das späteste Valutadatum durch den nächsten verfügbaren Spread begrenzt. Beispiel 2: Berechnung der Swap Rate Heute ist Mittwoch September 03, Uhrzeit ist 16:00 Uhr Wert Datum 1. Oktober (weniger als 1 Kalendermonat): n 27 (27 Kalendertage bis zum Valutadatum) Wenn wir KAUFEN EUR VERKAUFEN USD: Wenn wir VERKAUFEN EUR KAUF USD: Beispiel 3: Berechnung des Swaps um den Forward Rate zu erhalten Aktueller Kassakurs für EURUSD: BID 1.4570 1.4575 ASK Beispiel 3a: KAUF EUR VERKAUF USD (unter Verwendung des ASK Preises von 1.4575) Swap Rate: 0.14625 von Ask Rate von 1.4575 0,002132 Händler erhält, dh er kauft niedriger Dies bedeutet, dass der Swapsatz vom ASK-Preis abgezogen wird. Beispiel 3b: VERKAUF EUR KAUF USD (unter Verwendung des BID Preises von 1.4570) Swap Rate: - 0.19125 der Bietrate von 1.4570 - 0.002787. Trader Pays, was bedeutet, er verkauft niedriger Dies bedeutet, dass der Swapsatz vom BID-Preis abgezogen wird. Forward Market Calculations 13 Spreads auf Forward Currency Quotations Der Spread auf einem Devisentermingeschäft wird auf die gleiche Weise berechnet wie der Spread für ein Spotwährungsangebot. 13 Die Gründe dafür, dass Spreads mit Devisentermingeschäften variieren, sind ähnlich wie die Gründe für die Variabilität der Spreads mit Devisentermingeschäften. Der einzige Faktor, der mit Spreads für Termingeschäfte von Fremdwährungen verbunden ist, besteht darin, dass sich die Spreads als die Länge der Zeit erweitern, bis die Siedlung zunimmt. Währungsumrechnungskurse würden voraussichtlich ein höheres Spektrum von Schwankungen über längere Zeiträume haben, was das Händlerrisiko erhöht. Auch, wie die Zeit zunimmt, sind weniger Händler bereit, Anführungszeichen, die auch dazu neigen, die Ausbreitung zu erhöhen. 13 Berechnung eines Forward Discount oder Premium, ausgedrückt als annualisierte Rate. Devisentermingeschäfte unterscheiden sich häufig von dem Devisenkassakurs. Wenn der Devisenterminkurs für eine Währung höher ist als der Kassakurs, gibt es eine Prämie auf dieser Währung. Ein Diskont besteht, wenn der Devisenterminkurs niedriger ist als der Kassakurs. Eine negative Prämie entspricht einem Rabatt. 13 Beispiel: Forward Discount Premium Wenn der 90-Tage-Terminkurs 109,50 ist und der Kassakurs 109,38 beträgt, gilt der Dollar als stark im Verhältnis zum Yen, da der Dollars-Forward-Wert den Spotwert übersteigt. Der Dollar hat eine Prämie von 0,12 Yen pro Dollar. Der Yen würde mit einem Abschlag handeln, weil sein Forward-Wert in Dollars geringer ist als sein Kassakurs. 13 Der annualisierte Zinssatz kann nach folgender Formel berechnet werden: 13 Annualisierte Forward Prämie Forward Price - Spot Price x 12 x 100 Spot Price of months 13 So wird im oben genannten Fall die Prämie wie folgt berechnet: 13 Annualisierte Forward Prämie 13 (109.50 - 109.38 109.38) (12 3) 100 0.44 13 Für die Berechnung des Diskonts für den japanischen Yen wollen wir zunächst die Vorwärts - und Spotkurse für den japanischen Yen in Dollars pro Yen berechnen (1109,50 0,0091324) bzw. (1109,38 0,0091424) 13 Der auf Euro lautende jährliche Kursabschlag für den japanischen Yen betrug folglich: ((0,0091324 - 0,0091424) 0,0091424) (12 3) 100 -0,44